Kurz gesagt: Die meisten kleinen Unternehmen in Großbritannien werden über ein Vielfaches ihres nachhaltigen Gewinns, über den Substanzwert oder über eine Cashflow-Prognose bewertet. Welche Methode passt, hängt von der Art des Unternehmens ab. Eine Bewertung ist eine Schätzung, kein Preis: Die endgültige Zahl hängt von Käufern, Risiko und der Qualität Ihrer Unterlagen ab. Ziehen Sie bei einem Verkauf oder einer Steuerfrage einen qualifizierten Berater hinzu.
Eine Bewertung brauchen Sie etwa, wenn Sie Ihr Unternehmen verkaufen, einen Investor aufnehmen, einen Partner auszahlen, den Ruhestand planen oder eine steuerliche oder rechtliche Frage klären wollen. Die eine richtige Zahl gibt es nicht. Verschiedene Methoden führen zu unterschiedlichen Ergebnissen, und der tatsächliche Wert ist das, was ein Käufer zu zahlen bereit ist.
Beginnen Sie mit sauberen Zahlen
Jede Methode braucht verlässliche Finanzdaten. Sammeln Sie vor der Bewertung:
- mindestens drei Jahresabschlüsse, falls vorhanden
- aktuelle betriebswirtschaftliche Auswertungen (Management Accounts)
- Angaben zu Vermögen, Schulden und Lagerbestand
- wichtige Verträge mit Kunden, Lieferanten und Mitarbeitern
- Miet- und Leasingverträge, Kredite und Bürgschaften
Sind Ihre Unterlagen unordentlich, sieht ein Käufer mehr Risiko und bietet weniger.
Methode 1: Ertragsmultiplikator
Das ist der häufigste Ansatz für profitable kleine Unternehmen.
- Ermitteln Sie den nachhaltigen Gewinn. Gehen Sie vom Gewinn vor Steuern aus und bereinigen Sie Einmal- oder Privatposten. Rechnen Sie zum Beispiel eine einmalige Anwaltsrechnung heraus und setzen Sie das Gehalt des Inhabers auf ein marktübliches Niveau für diese Aufgabe.
- Wenden Sie einen Multiplikator an. Multiplizieren Sie den bereinigten Gewinn mit einem Faktor, der Risiko und Wachstumsaussichten widerspiegelt.
Einen festen Multiplikator gibt es nicht. Er hängt von Branche, Größe, Wachstum, Ihrer persönlichen Bedeutung für das Geschäft und dem Gesamtmarkt ab. Ein spezialisierter Berater oder Unternehmensmakler (Business Broker) kann Ihnen sagen, zu welchen Preisen vergleichbare Unternehmen verkauft wurden.
Manche Bewerter nutzen das EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) als Gewinngröße. Achten Sie beim Vergleich darauf, welche Kennzahl verwendet wird.
Methode 2: Substanzwert
Hier wird addiert, was das Unternehmen besitzt, und abgezogen, was es schuldet.
- Buchwert (Net Book Value) nutzt die Zahlen aus Ihrer Bilanz.
- Bereinigter Substanzwert (Adjusted Net Assets) setzt Posten wie Immobilien oder Maschinen mit ihrem aktuellen Marktwert an.
Das passt zu anlageintensiven Unternehmen, etwa Immobilien oder Produktion, oder zu wenig profitablen Firmen. Dienstleister werden damit oft unterbewertet, weil ihr Wert in Kunden und Mitarbeitern liegt, nicht in Ausstattung.
Methode 3: Discounted Cashflow (DCF)
Die DCF-Methode schätzt die künftigen Zahlungsüberschüsse und rechnet sie mit einem risikogerechten Zinssatz auf den heutigen Wert ab. Sie ist nützlich für wachsende Unternehmen, aber nur so verlässlich wie die zugrunde liegenden Prognosen – Käufer prüfen die Annahmen deshalb genau.
Weitere Ansätze
- Umsatzmultiplikatoren werden mitunter für schnell wachsende oder Abo-Geschäftsmodelle mit noch wenig Gewinn genutzt.
- Vergleichstransaktionen zeigen, zu welchen Preisen ähnliche Unternehmen verkauft wurden.
- Wiederbeschaffungskosten fragen, was es kosten würde, ein gleichwertiges Unternehmen neu aufzubauen.
Was den Wert steigert
- stabile, wachsende Gewinne
- eine breite Kundenbasis statt ein oder zwei Großkunden
- wiederkehrende oder vertraglich gesicherte Einnahmen
- ein Unternehmen, das auch ohne den Inhaber gut läuft
- starke Marke, Website und guter Ruf
- gute Systeme, Unterlagen und dokumentierte Abläufe
- geschütztes geistiges Eigentum, etwa eingetragene Marken
Was den Wert senkt
- Abhängigkeit von den persönlichen Kontakten des Inhabers
- unklare oder unordentliche Buchhaltung
- überfällige Einreichungen oder Steuerprobleme
- Streitigkeiten, Rechtsansprüche oder unklare Eigentumsverhältnisse an Anteilen
- Schlüsselmitarbeiter, die gehen könnten
Anteile einer Limited bewerten
Ist das Unternehmen eine Limited, kann ein Käufer die Anteile (Share Deal) oder nur die Vermögenswerte (Asset Deal) kaufen. Beim Share Deal geht die gesamte Firma samt Geschichte und Verbindlichkeiten über, deshalb führen Käufer meist eine gründliche Due Diligence durch. Eine Minderheitsbeteiligung wird oft mit einem Abschlag bewertet, weil sie weniger Kontrolle bietet.
Steuerliche und rechtliche Punkte
Der Verkauf eines Unternehmens oder von Anteilen kann Capital Gains Tax auslösen; je nach Situation kommen Vergünstigungen in Betracht. In manchen Fällen, etwa bei Schenkungen von Anteilen oder Mitarbeiterbeteiligungen, verlangt HMRC eine formelle Bewertung. Die Regeln sind komplex – sprechen Sie mit einem Steuerberater, bevor Sie einem Geschäft zustimmen.
Wohnen Sie als Gesellschafter in Deutschland, Österreich oder der Schweiz, kann ein Verkaufsgewinn zusätzlich oder stattdessen in Ihrem Wohnsitzland steuerpflichtig sein. Lassen Sie das von einem Steuerberater vor Ort prüfen.
Einen Verkauf vorbereiten
- Bringen Sie Jahresabschlüsse und Einreichungen bei Companies House auf den aktuellen Stand.
- Ordnen Sie Verträge, Mietverträge und Anteilsunterlagen.
- Machen Sie das Geschäft unabhängiger von Ihnen, indem Sie delegieren und Abläufe dokumentieren.
- Holen Sie eine unabhängige Bewertung ein.
- Beauftragen Sie einen Anwalt (Solicitor) mit Erfahrung bei Unternehmensverkäufen.
So hilft Ihnen Form My Company
Ihr Unternehmen bewerten können wir nicht, aber wir bringen seine Unterlagen in Ordnung, bevor Sie Käufer ansprechen. Unser Service Compliance und Due Diligence prüft Ihre Firmenunterlagen, unser Service Jahresabschluss hält die Einreichungen aktuell, und unser Service Anteilsausgabe oder -übertragung übernimmt die Formalitäten, wenn Anteile den Besitzer wechseln.
Häufige Fragen
Wie wird ein kleines Unternehmen am häufigsten bewertet?
Mit einem Multiplikator auf den bereinigten, nachhaltigen Gewinn. Der Multiplikator hängt von Branche, Größe, Wachstum und Risiko ab.
Welchen Multiplikator sollte ich verwenden?
Eine feste Zahl gibt es nicht. Ein Unternehmensmakler oder Bewerter kann Ihnen sagen, zu welchen Preisen ähnliche Unternehmen verkauft wurden.
Hat mein Unternehmen einen Wert, wenn es von mir abhängt?
Ja, aber meist einen geringeren. Käufer zahlen mehr für Unternehmen, die auch ohne den Inhaber gut laufen.
Zahle ich Steuern, wenn ich mein Unternehmen verkaufe?
Häufig fällt Capital Gains Tax an, und es können Vergünstigungen in Frage kommen. Leben Sie außerhalb Großbritanniens, kann auch Ihr Wohnsitzland besteuern. Sprechen Sie vor dem Verkauf mit einem Steuerberater.