Trumpai: privačios įmonės akcijos neturi rinkos kainos, todėl jos vertinamos pagal grynąjį turtą, pelną ar diskontuotus pinigų srautus. Mažumos akcijų paketas dažnai vertas mažiau vienai akcijai nei kontrolinis. Kai akcijos suteikiamos darbuotojams, perleidžiamos šeimos nariams ar naudojamos mokesčių lengvatoms, HMRC gali patikrinti vertę, todėl pasitarkite su specialistu.
Biržoje kotiruojamų įmonių akcijų kainą galima tiesiog pasižiūrėti. Privačios ribotos atsakomybės įmonės akcijų – ne. Vis dėlto vertės dažnai prireikia, pavyzdžiui, kai išeina steigėjas, prisijungia investuotojas ar akcijos suteikiamos darbuotojams. Šiame gide – pagrindai.
Kada reikia įvertinti akcijas?
- Parduodant ar perleidžiant akcijas naujam savininkui, šeimos nariui ar kitam steigėjui.
- Išleidžiant naujas akcijas investuotojui – kad būtų nustatyta vienos akcijos kaina.
- Darbuotojų akcijų schemose ir akcijų opcionuose, įskaitant EMI opcionus.
- Kai akcininkas pasitraukia, ypač jei įstatuose ar akcininkų sutartyje nustatyta, kaip apskaičiuojama kaina.
- Ginčų ar skyrybų atveju.
- Mokesčių tikslais, pavyzdžiui, kapitalo prieaugio, paveldėjimo ar su darbu susijusių mokesčių.
Pagrindiniai vertinimo metodai
1. Grynojo turto vertė
Sudėkite tai, ką įmonė turi, ir atimkite tai, ką ji skolinga. Padalykite iš akcijų skaičiaus. Metodas tinka nekilnojamojo turto ar investicinėms įmonėms arba uždaromiems verslams. Prekybos ir paslaugų įmones jis dažnai nuvertina, nes neatsižvelgia į būsimą pelną ir prestižą (goodwill).
2. Pelno daugiklis
Paimkite tvarų įmonės pelną ir padauginkite iš daugiklio, pagrįsto panašiais verslais. Daugiklis priklauso nuo sektoriaus, augimo, rizikos ir dydžio. Mažesnėms privačioms įmonėms paprastai taikomi mažesni daugikliai nei didelėms ar biržinėms.
3. Diskontuoti pinigų srautai (DCF)
Prognozuokite būsimus pinigų srautus ir perskaičiuokite juos į dabartinę vertę, taikydami riziką atspindinčią diskonto normą. Tinka verslams su nuspėjamais pinigų srautais, tačiau rezultatas labai priklauso nuo prielaidų.
4. Dividendų pajamingumas
Akcijos vertinamos pagal mokamus dividendus. Dažnai taikoma mažiems mažumos paketams, kurie neturi įtakos įmonei.
5. Neseni sandoriai
Jei akcijos neseniai buvo parduotos ar išleistos rinkos sąlygomis (at arm's length), ta kaina yra naudingas orientyras, pakoreguotas atsižvelgiant į vėlesnius pokyčius.
Kodėl svarbus paketo dydis
Vienos akcijos vertė gali priklausyti nuo to, kiek akcijų vertinama:
- Daugiau kaip 75 % – galima priimti specialiuosius nutarimus (special resolutions), pavyzdžiui, keisti įstatus.
- Daugiau kaip 50 % – kontroliuojami įprasti sprendimai, pavyzdžiui, direktorių skyrimas.
- 50 % ar mažiau – vienas akcininkas kontrolės neturi.
- Maža mažuma – menka įtaka.
Mažumos paketas dažnai vertinamas su nuolaida, nes jo turėtojas negali kontroliuoti dividendų ar įmonės pardavimo. Kontrolinis paketas gali būti vertinamas su priemoka.
Patikrinkite įstatus ir sutartis
Įstatuose (articles of association) ar akcininkų sutartyje gali būti nurodyta:
- kam pirmiausia turi būti pasiūlytos akcijos (pirmumo teisės, pre-emption rights);
- kaip nustatoma kaina, pavyzdžiui, „tikroji vertė“ (fair value), kurią nustato nepriklausomas buhalteris;
- skirtingos kainos „geriems“ ir „blogiems“ pasitraukiantiems akcininkams (good leavers ir bad leavers).
Šios taisyklės gali būti viršesnės už tai, ką pirkėjas kitu atveju mokėtų.
HMRC ir akcijų vertinimas
Kai mokesčiai priklauso nuo akcijų vertės, HMRC gali ją ginčyti. Tokius atvejus nagrinėja HMRC Shares and Assets Valuation skyrius. Pavyzdžiui:
- EMI akcijų opcionų atveju įmonės gali iš anksto paprašyti HMRC suderinti vertę;
- kai kuriais kapitalo prieaugio mokesčio atvejais po sandorio, bet prieš pateikiant deklaraciją, galima paprašyti HMRC vertinimo patikros po sandorio (post-transaction valuation check).
Suteikiant akcijas darbuotojams pigiau nei rinkos verte, gali atsirasti pajamų mokesčio prievolė. Perleidimai šeimos nariams ar susijusiems asmenims mokesčių tikslais paprastai laikomi atliktais rinkos verte.
Kadangi mokesčių taisyklės išsamios, prieš sutardami dėl kainos pasitarkite su buhalteriu ar vertinimo specialistu. Jei akcininkas gyvena Lietuvoje, mokestinės pasekmės ten gali būti kitokios – pasitarkite ir su Lietuvos mokesčių konsultantu.
Dokumentai po perleidimo ar išleidimo
- Akcijų perleidimas: užpildykite akcijų perleidimo formą, sumokėkite Stamp Duty, jei taikoma, atnaujinkite akcininkų registrą ir išduokite naujus akcijų sertifikatus.
- Naujos akcijos: pateikite Companies House akcijų paskirstymo ataskaitą (SH01) ir atnaujinkite registrus.
- Atnaujinkite PSC duomenis, jei kieno nors kontrolė pasikeičia.
Kaip gali padėti Form My Company
Oficialių vertinimų neatliekame, tačiau kai vertė suderinta, sutvarkome dokumentus už jus. Žr. mūsų akcijų išleidimo ir perleidimo bei akcijų sertifikatų paslaugas. Jei pakeitimui turi pritarti akcininkai, parengiame nutarimus ir posėdžių protokolus.
Dažniausi klausimai
Ar yra standartinis privačios įmonės akcijų vertinimo būdas?
Vieno metodo nėra. Dažniausiai taikomi grynojo turto, pelno daugiklio ir diskontuotų pinigų srautų metodai, o tinkamas priklauso nuo verslo.
Ar mažumos akcijos vertos mažiau?
Dažnai taip, skaičiuojant vienai akcijai, nes mažumos akcininkas negali kontroliuoti tokių sprendimų kaip dividendai ar įmonės pardavimas.
Ar HMRC gali suderinti akcijų vertę?
Kai kuriais atvejais. EMI opcionų atveju įmonės gali prašyti HMRC suderinti vertę, o kai kuriais kapitalo prieaugio mokesčio atvejais galima prašyti vertinimo patikros po sandorio.
Ar turiu pranešti Companies House apie akcijų perleidimą?
Ne iš karto. Pakeitimas įrašomas įmonės akcininkų registre ir nurodomas kitame patvirtinimo pranešime.